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长江家电周度观点:产销数据依旧抢眼,价值品种仍为首选

发布时间:2017-01-01    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

16年最后一周大盘延续震荡下行态势,家电板块表现较为稳健,其中小家电个股苏泊尔、飞科电器及新宝股份等涨幅居前,前期回调较为明显的格力电器上周表现有所回暖,且我们基于业绩拐点逻辑持续推荐的海信科龙也有不错表现;整体看来,上周家电指数累计下滑0.14%,在申万一级行业中排名第16位,跑赢上证综指0.07pct,跑输沪深300指数0.21pct;个股方面,上周涨幅前三个股分别为美菱电器(7.29%)、万家乐(6.04%)及天银机电(5.12%),跌幅前三个股分别为同洲电子(-11.81%)、中新科技(-9.25%)及顺威股份(002676)(-5.91%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露11月冰洗彩产销数据:当月冰洗彩总销量分别同比+17.07%、+10.61%及+1.42%,其中内销分别同比+7.58%、+5.40%及-2.77%;简评如下:当月冰洗销量表现较好,主因在于涨价预期强化带动下游需求加速释放,同时“双11”销售火爆对下游经销商备货积极性也有一定提振;当月彩电出货表现较为平淡,且出口表现仍优于内销;中怡康披露空冰洗彩终端零售数据,当月空冰洗彩终端零售量分别同比+19.56%、+6.16%、+2.17%及-7.83%,在前期地产滞后带动下行业需求保持平稳,此外当月彩电均价同比正增长也值得关注。

上周行业重要新闻精选及点评

1、17年世界家电产业格局持续调整:尽管我国家电产业国际竞争力正逐步增强,且有望抓住日系衰退这一战略机遇进一步提升及巩固全球地位,不过随着墨西哥等发展中国家家电产业快速崛起,我国原有劳动力成本的竞争优势受到冲击,品牌竞争成为趋势;2、预计17年中央空调行业同比增长5.0%:尽管中央空调市场近年整体表现稳健,不过多联机产品增长情况较好,家用多联机市场近5年复合增长率达20%以上,预计16年全年多联机增速将达12.2%,总体来看在基建预期强化及家用多联机快速发展背景下,中央空调行业值得期待。

本周核心观点及投资建议

11月各家电品类产销数据表现均可圈可点,在此带动下板块价值品种业绩确定性进一步增强;目前家电板块基于稳健业绩成长、高股息率及相对偏合理估值,长期配置价值较为显著,且考虑到16年末市场整体情绪有所降温,板块中价值蓝筹稳健防御价值值得关注,且前期回调提供了较好介入机会,蓝筹价值修复有望带动行业整体估值迎来切换;综上,维持行业“看好”评级,持续推荐“高成长”主线华帝股份及老板电器,以及业绩增速稳健、股息率优势明显的格力电器及美的集团;此外,基于自下而上投资逻辑持续推荐海信科龙及海信电器。

风险提示:

1.地产成交持续低迷;

2.终端需求表现不及预期等。

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